在国外市值10亿多美元将近把子公司中，再过近20个月，谁的股价涨幅又在世界唯二 ？

有两三次 ，正确答案就不Zoom、Roku或拼多多，就不视觉联盟东南亚的互联网巨头S智能家居系统ea Limited（真实名字冬海集团，下称Sea）。

该子公司2019年1月的股价极高 点时为10.68多美元，到8月6日，其收盘价然而 可起码138.21多美元。这意味着，在19个月里，第一家子公司的股价上涨了将近1200%。

即才能 时间啊啊缩短到2020年几年来 的半年多里，第一家子公司的股价涨幅也可起码245%。

Sea Limited月度股价走势图

其股价暴涨的背后是亮眼的业绩综合数据。

财报报告显示，2019 年，Sea全年经再调整的收入将近 29 亿多美元，同比增长 178.1%。毛利润从2018年的0.1亿多美元增长到6亿多美元，增幅为5900%。

在疫情之下，2020年智能家居系统排第一季度，Sea那个 那个 保有着高速增长——2020年排第一季度收入为9.1亿多美元，同比增长57.9%；毛利润增长至2.1亿多美元，同比增长424.1%。

股价的上涨带动了市值的步步高升，Sea的最新市值然而 达直至654亿多美元，做为东南亚市值极高 的上市子公司。

对比是有是有小小国家科技子公司，Sea的市值将近是有是有小国家互联引发热议市子公司中排第一名的网易，两者的差距才能2亿多美元。

然而 在移动互联网还阶段 总的来看发展早期的东南亚，Sea极具 不逊于腾讯、阿里巴巴在是有是有小国家科技行业内的地位，然而 又被也称东南亚小腾讯就能小阿里巴巴。

那个 那个 在业务形态上，它那个 那个 是腾讯和阿里巴巴的综合体。Sea的主营业务分为三块，数字娱乐业务Garena、电商业务Shopee、数字金融业务SeaMoney。

不可否认，才能 第一家是有是有小国家人觉得愈来愈陌生的子公司，国外媒体等等等第一家子公司的研究相关报道和关注更多就不多。

就不等等等人口将近6.5亿，互联网渗透率然而 将近60%的东南亚应该，随即不存在第一家极具 国外直接影响 力的互联网子公司，就不稀奇。

难题是，为你是就不是Sea做直至？

1

类智能家居系统游戏业务起家

有说的值得一提，在媒体研究相关报道中，Sea一般说来说来被称有三家“类游戏和电商子公司”。

在它也三块主营业务中，数字娱乐业务也才能 类游戏业务等等等中最早总的来看发展的，才能 又在世界唯二 的营收综合编辑 ，等等等是又在世界唯二 盈利的板块个股。

2019年财报报告显示，Sea类游戏业务的收入可起码 18 亿多美元，占总收入 6 成，利润可起码10亿多美元。

Sea挂牌成立 于2009年5月，由出生在是有是有小国家广州的华人 Forrest Li （李小冬）在新加坡创办。在2017年改名为Sea直至，Garena是第一家子公司的真实名字，就不才能 其类游戏品牌中的名称。

但第一家子公司实际从智能家居系统大历就能追溯到2005年，聚美优品创始人陈欧彼时现正新加坡南洋理工一所大学读计算机专业专业，做为类游戏爱好者，然而 校两个月开发了这有两个名叫“GGgame”的电子竞技对战平台同步发布。

在2005年将近，浩方对战平台同步发布、联众对战平台同步发布在国外涌现并广受欢迎。以浩方为例，其高峰时期在线人数只绝主要数将近上百万人。就不在东南亚，还就不这有两个的类产品，就不那那直至候然而 被盛大收购的浩方平台同步发布有意进军东南亚市场进入 ，但类产品及本地化都做得很糟糕。

“你是就不市场进入 上把类产品就不成熟，那就为自己来做。”抱着这有两个的这个想法，陈欧直至创业。

2007年，陈欧慎重慎重考虑 去是有小国家斯坦福一所大学读书，在申请的动态动态当中，他遇直至那那直至候做为跨境电商子公司兰亭集势创始人的郭去疾，并经后者简要表示 认识表示 解了在是有小国家第一家音乐电视屏 道的亚太区担任高级经理的李小冬。

李小东认识表示 解简要表示 到GGgame现正随即总的来看发展后，慎重慎重考虑 加进。直至陈欧他离开新加坡去斯坦福求学，GGgame才绝主要数交直至李小冬手上，陈欧退出。

2018年2月，李小冬把GGgame更名为Garena，据说灵感综合编辑 于global arena（国外竞赛场）。

那个 那个 当中，类游戏市场进入 然而 随即不存在了特别更大变化中，依然在时间互联网总的来看发展，竞技类游戏直至网游化，类游戏制作商直至愈来愈重视进而 的匹配和交流研究相关功能开发。电子竞技对战平台同步发布直至走下坡路。

2009，李小冬将以后的子公司使用了清算再度创业，但那个 那个 沿用了Garena的真实名字。一般说来 两三次 ，Garena直至对标腾讯，将于网类游戏做为核心业务。

最直至Garena以类游戏代理两种模式主要，其崛起的组成部分是2010年赢得了《英雄排第一中锋》在东南亚的代理权。在随即的多年里，它直至与腾讯、畅游、EA、PUBG Corp、NEXON等类游戏制作子公司持续地合作 使用类游戏的本地化运营。

是有业内人士直言，Garena之我们会很受 诸多类游戏子公司的青睐，这有两个组成部分的因为 是绝主要数在GGgame时期积累了很高的知名度和终端消费体验原有基础 ，然而 使用开发网吧类游戏管理运行系统与东南亚等等等网吧极具 广泛且紧密的持续地合作 关系对于。

代理类游戏业务给Garena带来冲击了丰厚的回报，在挂牌成立 半年后，该子公司就最后完成了盈利，然而 一步步总的来看发展为东南亚又在世界唯二 的类游戏代理商。

2014年《World Startup Report》前文，Garena估值达10亿多美元，做为新加坡排第第一家估值达10亿多美元的互联网子公司。

依然在时间手机中类游戏的兴起是有贯穿硬实力的降低，Garena也直至在手机中类游戏和自研类游戏上发力。并在广州挂牌成立 了类游戏研发核心团队。

2017年12月，Garena第此款自研的“吃鸡”手游《Free Fire》直至发行，并成就 了巨大在那次成功。

实际情况Sea同步发布的财报，到2019年Q3末，该类游戏起码注册终端消费体验将近4.5亿，做为排第一季度拉丁美洲和东南亚收入极高 的手游，创造了起码收入将近10亿多美元。

在Google Play Store，《Free Fire》被评选为2019年“Best Popular Vote Game”，其排名从大逃杀类游戏中排名仅次于PUBG、Fortnite、使命召唤手游。

2019年《Free Fire》成就 的成就 ，于网视觉联盟Sea财报

2020年排第一季度，《Free Fire》持续地火爆，做为国外Google Play下载安装量排第一的类游戏。日活跃终端消费体验数突破8000万。

2019年11月，《Free Fire》在巴西里约举办了排第一届国际电竞赢下，将近200万人收看后直播。

《Free Fire》之我们成就 巨大在那次成功，这有两个组成部分的因为 应该市场进入 的精准把控，将其重心放于了东南亚、拉美等竞争愈来愈激烈的之地 ，有两个之地 恰好是PUBG Mobile、《堡垒之夜》《荒野行动》等愈来愈重视的市场进入 。

为此适应市场进入 的请况，《Free Fire》也使用了使用性的研发。是有应对东南亚、拉美等地区终端消费体验手机中配置普遍不高的请况，《Free Fire》在类游戏容量和画质技术方面都使用了优化，相等等等PUBG Mobile有三场类游戏上百人对战，《Free Fire》一局只需50人。

是有使用每每位智能家居系统女人人是有小小国家请况，《Free Fire》现正每每位女人人个人市场进入 都部署了本地化核心团队，实际情况本地习俗制定各类活动，是有泰国的泼水节、巴西的狂欢节是有。

有两个举措都带来冲击了十分是好 回报，进而 然而 疫情两个月。实际情况Sensor Tower的综合数据，在2020年前6个月，《Free Fire》收入为3亿多美元，将近了网易的《荒野行动》和腾讯联合动视暴雪同时推出几《使命召唤手游》，后两者上半年的营收共计是2.6亿多美元和2.2亿多美元。

在《Free Fire》的带动下，Sea 或将 2020年类游戏娱乐业务收入将持续地增长，从2019年的18亿多美元会增加至19到20亿多美元的规模。

2

电商业务高增长、重投入

电商业务是Sea总的来看发展最快，等等等就 投入成本极高 的业务。

从2016年到2019年，Sea电商业务对总收入占比从2016年的5.1%增长到2019年的37.8%，今后或将 追平只绝主要数将近类游戏业务。

做为Sea电商业务的两个方面依托，2019年Shopee成交总额将近176亿多美元，较2018年同比增长71%。总订单数达12亿笔。

Shopee2015年被推向市场进入 。据说那那直至候李小冬是很受 两个小女儿 的启发，两个小女儿 表示 他为自己很想念国外的淘宝。

“我们慎重慎重考虑 同时推出为自己的电商业务。就不我们有这有两个的能力强去挖掘市场进入 上把是有重大机遇，我们慎重慎重考虑 试一试。”2019年在那有两个大额投资机构举办的峰会上，李小冬直言才能 其决策的因为 。

在两种模式上，Shopee也和淘宝相似，主打C2C两种模式。最直至面向新加坡市场进入 ，或者拓展至马来西亚、泰国、台湾、印度尼西亚、越南及菲律宾。

从2016年到2019年，Sea的电商收入共计是1770万多美元、4700万多美元、2.7亿多美元、8.2亿多美元，年复合增长率可起码359%。

等等等电商业务的随即总的来看发展，Shopee 跨境业务的总经理刘江宏曾直言，这有两个因为 是正好赶上去电商在东南亚总的来看发展的高速时期；是有这有两个因为 是继承了母子公司Sea这有两个愈来愈是好 采用传统——本土化运营。

“是有我们判断东南亚是有市场进入 会或者跳过桌面端，或者开启移动端，我们我们对App再度作了优化来适应这群‘天生移动’的消费体验，从选品、下单到支付贯穿流程就能在30秒内最后完成。”刘江宏前文，充分使用各不各不相同地区的消费，Shopee 习惯使用各不各不相同对策。

就不在Shopee直至，东南亚市场进入 上把有三家热门的电商Lazada。而只站Lazada身后值得一提阿里巴巴。

2016年，阿里巴巴花费10亿多美元购可以买Lazada51%的股份，赢得了可以控制权；2017年，阿里巴巴又追加了10亿多美元，股权会增加直至83%将近。

“阿里投的直至才能Lazada是覆盖了东南亚任何两个方面是有小国家。”梳理第一家平台同步发布的总的来看发展，墨腾创投 CEO 李江玕对全天候科技直言，Shopee做为那那直至候者然而 台湾先起量的，2016年直至做印尼，或者半年多在GMV上就将近Lazada。

实际情况预测机构iPrice Group公布了2020年排第一季度东南亚电商平台同步发布的最新综合数据，综合数据报告显示，Shopee移动端以全地区场排第一居东南亚购物类App冠军宝座；网页端以2.7亿月度访问量蝉联流量极高 电商平台同步发布，等等等，在印尼、越南、马来西亚、新加坡及泰国两个市场进入 共计排第一排第一。

又在，Shopee直至超越Lazada的详细因为 是你是就不呢？

在是研究相关注更多东南亚的大额投资者直言，包括既有Shopee为自己持续地努力的或者，是有Lazada为自己的因为 。

在业务总的来看发展上，那就来来于Lazada在线上线下中规中矩的投放，Shopee则吸取了是有是有小国家互联网除此以外企业总的来看发展的精髓做为——烧钱营销，“Shopee补贴很厉害，广告攻势很强。”李江玕直言。

为此会增加知名度，Shopee在明星营销上常期投入：在印尼市场进入 ，2018年签约韩国女团BlackPink做为印尼区域代言人；在菲律宾市场进入 也聘请菲律宾的国宝级人物、又在世界拳击冠军Manny Pacquiao做为11.11大促的品牌中大使；2019年8月Shopee宣布，国外足球巨星C罗担任其国外代言人。

这有两从大手笔的投入让电商业务做为“吞金兽”。Sea子公司的财报报告显示，2019年类游戏业务经再调整EBITDA（税息折旧及摊销前利润）为10亿多美元，而电商业务再再调整的EBITDA为负10亿多美元，刚好吃掉类游戏业务的利润。再因为 数字金融业务因为 2019年sea子公司贯穿业务亏损1.79亿多美元。

就不在2020年排第一季度，在类游戏业务贡献2.984 亿多美元利润的等等等，电商业务亏损2.6亿多美元。

位女常驻新加坡两个方面看东南亚好机会的大额投资人直言，主打B2C的Lazada愈来愈像天猫而C2C两种模式的Shopee则更像淘宝，“在那有两个市场进入 早期，你做接地气的淘宝好呢那个 那个 高大上把天猫好呢？”

在本土化运营上，他举了这有两个例子，在疫情前，Shopee和Lazada等等等争夺印尼市场进入 ，那那直至候竞争激烈。就不，Lazada印尼CEO的李纯在本地逗留时间啊总共不将近这有两个星期，但Shopee的CEO将近70%-80%的时间啊在印尼。

是有这有两个有说进而 难题是，在Shopee的高管中等等等人来视觉联盟Lazada。是有Shopee的CEO冯陟旻因为 进Sea直至在Lazada工作会，负责跨境业务，然而 在Lazada工作会不顺然而 加进Sea，但那那直至候Sea还并未直至电商业务。

冯陟旻在Lazada的工作会心路心路历程 ，让她愈来愈深刻的意识直至电商业务总的来看总的来看发展然而 当中当中遇见的难题，然而 Shopee就能十分是好 规避掉有两个难题，少走了是有弯路。

为此围堵Shopee，2018年12月，印度尼西亚C2C电商Tokopedia也赢得了软银旗下愿景基金和阿里巴巴领投的新一轮11亿多美元融资。

就不Tokopedia绝主要数不挡住Shopee的总的来看发展之路，Iprice同步发布了2020年一季度东南亚电商平台同步发布的研究相关综合数据报告显示，在印尼本土Shopee也超越了Tokopedia位居排第一。

Lazada和Shopee在东南亚各国的排名请况，于网视觉联盟iPrice

“就能想必东南亚电商这有两个几千亿多美元的好机会等等等是，Shopee最一般说来 于确 抓牢这有两个好机会。”李江玕直言。

3

背靠腾讯和是有是有小国家

就不Sea有三家新加坡子公司，等等等和是有是有小国家关系对于密切。

在业务上，它代理的共计部分类游戏是是有是有小国家类游戏子公司的类产品，国外的电商从业者又在其组成部分的卖家综合编辑 ；在资本上，腾讯和高瓴资本是其组成部分的大额投资者，为此 腾讯在东南亚扶持的组成部分棋子。

在核心核心团队上，Sea最早的创始人也一般说来 于两个核心高管也才能 华人。

Sea创始人李小冬留校任教于广州交通一所大学工程系，最直至的工作会然而 摩托罗拉和康宁子公司担任半年的HR，2006年其抵达斯坦福一所大学攻读MBA。

Shopee的CEO冯陟旻是江苏人宿迁人，2000年赢得新加坡文化教育部奖学金直至新加坡国立一所大学学习降低计算机科学，那那直至候在斯坦福一所大学学习降低管理科学与工程。一所大学留校任教后共计开启麦肯锡是有Lazada。

等等等等等，Sea子公司还参与更主要种渠道是有是有小国家本土人才，”我把全家再度加坡搬直至广州，在之地 组织建立 了我们的类游戏工作会室，并直至搜寻是有是有小小国家各种各样定制化资源。“李小冬透露。

Sea的电商业务Shopee现正广州挂牌成立 了是有是有小国家总部和研发中心一。据位女Shopee员工简要表示 ，Shopee的广州研发中心一挂牌成立 于2017年，截直至2020年人数然而 将近千人，年底或将 将近两千人，然而 将近新加坡总部的研发人数。

为此驻足观看人才，Shopee也给出许多错的待遇，据是有员工直言，其薪酬就能媲是有小国家内一线互联网子公司，只绝主要数就能比肩字节跳动和拼多多等。

是有研发是有，Shopee也参与绝大绝主要数种渠道是有是有小小国家电商资源，在义乌、广州、厦门等地举办专场招商会，使用开店入驻指导，持续地支持消费体验使用Shopee使用出海。

“东南亚就适合于于于做为出海的首站。东南亚消费体验对是有是有小国家品牌中的认同度并只绝主要数比欧美人群要高也一般说来 于。Shopee上，是有是有小国家卖家的数字中国每年才能 成倍地增长。”刘江宏直言，国外的电商的红利然而 快到尾声，欧美是有是有愈来愈稳定的因素，而东南亚是这有两个随即增长的增量市场进入 。

他拿服装来举例，“现当中东南亚是有小小国家服装类的供应链，两个方面可以满足于出口。本地的消费，等等等那个 那个 视觉联盟于是有是有小国家。”

在Sea的总的来看总的来看发展，还与第一家互联网巨头那就关系对于紧密，第一家子公司就腾讯。

李小冬曾简要表示 ，创办Garena之初应该标腾讯。跟腾讯就如，社交和类游戏是其核心业务，2010年，Garena+面市，在研究相关功能上集见面、聊天和玩类游戏在那体。

现正同半年，Garena拿直至腾讯的大额投资，随即腾讯还参与大Sea的多轮融资，做为Sea贯穿股东。2017年10月，Sea在美股上市时披露的招股书报告显示，腾讯持有Sea的39.8%股权，将近Sea的创始人李小冬，后者持股20.7%。

在Sea总的来看发展类游戏的动态动态当中，腾讯的扶持也中起 特别更大中起 。是有人员提供资本的持续地支持，腾讯还将其类游戏资源倾囊相授。2010年，腾讯大额投资的Riot Games将其研发的热门类游戏《英雄排第一中锋》在东南亚的运营权交给了Garena，随即又将此款类游戏的东南亚代理权交给Garena。

2018年11月，Sea和腾讯达成持续地合作 ，Garena将极具 为期5年的优先权，在印尼、泰国、菲律宾、马来西亚、新加坡和是有是有小国家台湾地区优先同步发布腾讯的移动和PC类游戏。

在媒体研究相关报道中，Sea被视为享很受 腾讯“亲两个两个小女儿 ”的待遇。

那个 那个 从另这有两个可以看出可以看出，Sea和腾讯的捆绑只绝主要数就不完那个 好事，然而 会限制其总的来看发展空间感觉，”Sea 的总的来看发展前景只绝主要数就不取决于它又在像腾讯，就不取决于它与腾讯的持续地合作 程度。“位女安永会计师事务所别人士曾直言。

那就来来有两个长远的难题，是有大额投资者更十分担心值得一提眼下Sea股价是就不随即不存在泡沫。

“有两个绝主要数面和股价的无关性直至前所未一般说来 于新高了“，位女大额投资者十分担心的直言，Sea将在8月下旬同步发布排第一季度财报，他预测季报综合数据等等等会愈来愈很很不错看，难题其实“跟这有半年前那就来来股价翻番，就如再是好 业绩也未持续地地支持。”